恒指震荡收跌 航运板块逆势走强 BDI指数创年内新高

2026年7月25日，港股三大指数震荡收跌，恒生指数盘中一度下探至18750点附近，尾盘小幅回升，最终收报18862.31点，跌幅0.33%。国企指数跌0.41%，恒生科技指数跌0.67%。市场成交额较前日略有放大至1420亿港元，南向资金净买入约28亿港元。然而，航运板块表现亮眼，成为今日市场最大亮点。

航运股逆势爆发 BDI指数创年内新高

截至收盘，中远海控（01919.HK）大涨5.62%，报收14.68港元；东方海外国际（00316.HK）涨幅4.89%，报收218.6港元；太平洋航运（02343.HK）涨3.48%；海丰国际（01308.HK）涨2.95%。航运板块整体涨幅超4%，领涨港股各行业指数。

消息面上，波罗的海干散货运价指数（BDI）在7月24日升至2267点，创下2026年以来的新高，较年初上涨约42%。其中，海岬型船运价指数BCI大涨8.7%，巴拿马型船运价指数BPI上涨3.2%。分析师指出，受益于全球铁矿石、煤炭和粮食等大宗商品贸易需求回暖，叠加下半年传统旺季到来，航运运费持续攀升。

供需格局改善 机构看好下半年行情

汇丰环球研究在最新研报中表示，全球航运市场正进入“供需双重利好”阶段。供给端，新船交付增速放缓，老旧船舶拆解量增加，有效运力收缩；需求端，中国基建稳增长政策带动铁矿石进口，东南亚和印度煤炭需求强劲，粮食出口旺季来临。预计BDI指数三季度有望突破2500点，四季度维持高位。

• 供给收缩：2026年上半年全球新船交付量同比下降15%，拆船量同比增加30%；
• 需求回暖：中国1-6月铁矿石进口量同比增长4.8%，煤炭进口增长12%；
• 地缘因素：红海绕航效应持续，部分航线运距拉长增加吨海里需求。

花旗银行也上调了航运板块评级，认为当前估值仍具吸引力。中远海控当前市盈率仅6.5倍，股息率约4.8%，具备安全边际。

恒指承压 科技股走弱拖累大盘

另一方面，港股大盘整体表现疲软。恒生科技指数成分股中，腾讯控股（00700.HK）跌0.92%，阿里巴巴（09988.HK）跌1.24%，美团（03690.HK）跌0.78%。权重金融股涨跌互现，汇丰控股（00005.HK）微涨0.15%，友邦保险（01299.HK）跌0.60%。

市场分析指出，今日港股承压主要受隔夜美股回调影响。美国7月Markit制造业PMI初值49.8，低于荣枯线，引发市场对经济放缓担忧。此外，美联储下周议息会议前，投资者情绪趋于谨慎。但南向资金连续第12个交易日净流入，显示内地资金对港股信心不减。

短期震荡不改中期向好格局

中金公司策略团队认为，当前港股估值处于历史低位，恒指市盈率约9.5倍，低于过去十年均值。6月以来政策暖风频吹，包括跨境理财通优化、互联互通扩容等，均有利于吸引增量资金。航运板块的强势表现或预示周期股修复行情启动。

展望后市，投资者可关注以下几方面：

• 美联储7月利率决议及对人民币汇率的影响；
• 港股半年报披露季，关注业绩超预期公司；
• 航运价格能否持续上行，带动相关公司盈利改善。

截至发稿，恒生指数夜期小幅走高，市场等待明日更多经济数据指引。