BDI指数创年内新高，港股航运股领涨恒指，北水资金持续加仓

2026年7月28日，港股市场呈现结构性分化行情，恒生指数早盘低开后震荡走高，最终收涨0.62%，报20435.82点。国企指数微跌0.08%，科技指数则上涨1.15%。板块方面，航运股成为今日最大亮点，受波罗的海干散货运价指数（BDI）飙升刺激，中远海控（01919.HK）大涨3.8%，东方海外国际（00316.HK）涨2.9%，太平洋航运（02343.HK）跟涨2.5%。与此同时，南向资金连续第四个交易日净买入，当日净流入约32.6亿港元，其中航运、科技及能源板块获显著加仓。

BDI指数创年内新高，全球干散货航运需求强劲

截至7月27日收盘，BDI指数报收2157点，较前一日上涨4.3%，创下2026年2月以来的最高水平。分项指数中，海岬型船运价指数（BCI）大涨6.7%至3450点，巴拿马型船运价指数（BPI）上涨2.1%至1780点，超灵便型船运价指数（BSI）微涨0.3%至1050点。分析师指出，BDI本轮上涨主要受到三大因素驱动：

铁矿石及煤炭发运量反弹：随着中国钢铁企业补库需求释放，澳大利亚及巴西铁矿石出货量显著回升。据上海航运交易所数据，7月第三周澳洲至中国铁矿石运量环比增加9.2%，巴西至中国运量环比增加6.8%。同时，印度季风季节后的煤炭进口需求回暖，推动巴拿马型船运价走强。
全球谷物贸易活跃：美国农业部最新报告显示，2026/27年度全球小麦出口量预计同比增长3.5%，玉米出口量增长2.8%。黑海谷物协议续签后，乌克兰玉米出口量攀升至冲突以来最高水平，南美大豆出口也因人民币汇率优势出现抢运。
船舶有效运力收紧：由于环保新规（EEXI/ CII）实施，老旧船舶拆解加速，且新船交付量低于预期。Clarksons数据显示，2026年上半年全球干散货船队运力增速仅为1.2%，为近五年来最低。叠加红海绕行效应持续，部分航线实际运力紧张局面尚未缓解。

花旗银行在最新研报中上调2026年全年BDI均值预测至1950点（此前为1750点），并认为航运业供需平衡将在下半年进一步改善。“当前BDI水平已高于航运公司盈亏平衡线，相关企业盈利能力有望系统性修复。”该行分析师表示。

港股航运股估值修复逻辑清晰，机构看好下半年行情

今日航运板块的集体拉升是前期估值洼地的集中反映。截至7月27日，中远海控港股股价仅为每股净资产的0.72倍，东方海外国际市净率（P/B）亦不足0.8倍，显著低于过去五年均值1.2倍。太平洋航运2026年预期股息率高达5.5%，具备较高的安全边际。

星展银行航运行业分析师王琳指出：“BDI指数与航运股股价之间存在正向联动，但通常滞后1-2周。当前BDI连续上涨已持续17个交易日，而航运股涨幅相对滞后，补涨空间仍然存在。更重要的是，市场对于2027年IMO新规（船舶碳强度指标进一步收紧）的预期尚未充分定价，届时老旧船舶淘汰将加速，头部船东的议价能力将进一步提升。”

不过，投资者也需警惕短期风险。一方面，BDI指数已进入技术超买区间（RSI>70），可能存在冲高回落压力；另一方面，全球宏观需求受高利率环境制约，若中国经济复苏不及预期，铁矿石及煤炭进口量可能下滑。此外，航运股对汇率波动敏感，近期人民币汇率双向波动加大，也需关注汇兑损益变化。

北水资金持续南下，科技与航运成为两大主线

今日南向资金净买入32.6亿港元，其中沪港股通净买入18.4亿港元，深港股通净买入14.2亿港元。从成交活跃股来看，腾讯控股（00700.HK）获净买入6.1亿港元，美团（03690.HK）获净买入3.8亿港元，中远海控获净买入2.5亿港元，中国海洋石油（00883.HK）获净买入1.9亿港元。南向资金已连续四个交易日净买入，累计净流入逾110亿港元，显示内地资金对港股信心回暖。

分析人士认为，北水加仓逻辑有两条主线：一是基于业绩预期的科技龙头，腾讯将于下周发布二季度财报，市场普遍预期营收同比增长8%至1680亿元，Non-GAAP净利润同比增长12%至450亿元，视频号广告及金融科技业务是主要增长引擎；二是受益于全球经济复苏的周期板块，航运、能源及原材料个股受到资金青睐。

值得注意的是，今日恒生科技指数成分股中，小米集团（01810.HK）涨2.3%，百度集团（09888.HK）涨1.7%，反映市场对AI应用落地及智能汽车产业链的乐观情绪。但芯片股表现分化，中芯国际（00981.HK）微跌0.4%，华虹半导体（01347.HK）跌1.1%，主要受美国对华芯片出口管制新规传闻扰动。

后市展望：航运景气度有望延续，关注恒指22000点阻力

展望后市，港股短期走势仍将受制于外部流动性环境。美联储将于7月30-31日召开议息会议，市场普遍预期将加息25个基点至5.50-5.75%区间，但9月加息概率有所下降。港元汇率近期持续偏弱，一度逼近7.85弱方兑换保证，但金管局已出手维稳，银行体系总结余维持在700亿港元以上。

对于航运板块，银河国际分析师James Li认为：“BDI指数上涨的持续性取决于中国基建投资强度。7月24日政治局会议提及加快专项债发行进度，若后续基建项目加速落地，将提振钢材及铁矿石需求，进而支撑航运运价。我们建议投资者关注中远海控及太平洋航运的波段机会，同时留意即将发布的中国7月官方制造业PMI（7月31日）对市场情绪的指引。”

技术面上，恒生指数今日虽站上20日均线（20380点），但上方年线（约21000点）及22000点整数关口构成双重阻力。若后续成交量未能放大至1500亿港元以上，突破难度较大。操作上，短线可逢低布局航运及科技龙头，中长线则可关注高股息国企，如中国移动（00941.HK）及中国神华（01088.HK）。

（星航财讯记者张毅 7月28日报道）